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富豪的崛起(三)

时间:2009-09-11 09:05:23来源:L.T.Huang的博客作者:黄良典

  ●32岁:1962年1月1日,巴菲特解散所有合伙事业,合并为单一巴菲特合伙事业有限公司。1961年所有合伙事业的报酬率是46%,而道琼是22%。经过合伙人增资之后,新的巴菲特合伙事业的资本额是720万美元,而他和太太苏珊在合伙事业中的资产超过100万美元,占14%。
  ●33岁:1963年,合伙事业获得高额利润,1964年1月1日,巴菲特收到500万美元新资金,再加上前年度300万美元的股票获利,他手上有大量现金可供投资。他个人的财富已增加到180万美元,而巴菲特合伙事业在1964年初的资金将近1,750万美元。
  ●35岁:巴菲特写信告诉合伙人,买下“对的公司(拥有对的前景、产业条件和管理等)”就代表“价格自己会涨……这样收银机才会咔嚓锵作响”,真正赚到大钱的投资人通常是在“质”的方面做了对的决定。
  1965年5月10日,巴菲特买下了波克夏海瑟威纺织品制公司,这是一家经营不善的纺织公司,巴菲特的想法是买下来后进行清算,分割出售,再关门歇业。但后来以波克夏为控股公司,发展成巴菲特的鹏大事业。
  ●36岁:1966年1月30日,巴菲特、孟格和高提斯曼组成了一家控股公司:多元零售公司,以“收购多元化企业,尤其是零售业”为宗旨,巴菲特拥有80%股份。
  ●37岁:1967年,苏珊似乎认为巴菲特不工作,他对她和家人的照顾比较周到。她以为他们两人都同意,一旦他赚了800万或1,000万美元,生活步调就可以慢下来。他在1966年赚到150万美元的费用,加上资本所得,他们的财富净值超过900万美元。她缠着他说,时候到了。但是巴菲特不断转换焦点,步调从不曾放慢。而在寻找方法让钱持续运转的这件事上并未放松,反而列出两条新原则:
  1.若是某家企业的技术非我所能了解,而且此技术对投资决定很重要,我们就不投资这家企业。
  2.若很可能发生重大人事问题,就算会有丰富的厚利,我们也不投资。
  ●38岁:巴菲特报告1967年巴菲特合伙事业公司增长了36%,而道琼才扬升19%。成立十二年以来平均报酬率高达31%以上,而同期内的道琼指数才增加9%。巴菲特一向强调的安全边际使他创造了高绩效。
  巴菲特很自豪他在最低风险下节约管理,照料并扩增合伙事业,从七位投资人和105,000美元,发展到超过300个投资人和1.05亿美元。但他对各种逐渐崭露头角的新科技公司时,他更显得落伍。巴菲特长期以来都对投资科技股有偏见,认为科技股没有安全边际。因为他认为:如果无法降低风险,就放过可能到手的财富。
  ●39岁:1969年元旦入主《太阳报》,跨足报业。
  当年又投资《华盛顿月刊》。
  巴菲特自1966年不接受新合伙人之后,他把赚得的费用再投资,短短三年时间,他的净值新增为四倍,达2,650万美元。他占合伙事业的比例已从19%上升到26%。
  1969年秋天,《富比士》报纸刊登了一篇巴菲特的报导,“1957年投资在巴菲特合伙事业公司的一万美元,现在价值26万美元。”他的合伙事业一直以每年31%的复利率在成长,目前有1亿美元资产。在过去的十二年间,“它没有一年是亏损的……”
  ●40岁:1970年,巴菲特正式进行拆伙事宜。合伙人惊讶地发现,他们因为拥有波克夏海瑟威公司的股份,也连带拥有一家点券公司,一家银行和一家小报社。现在他们必须决定要不要保留持股,如果卖出股票,就可落袋为安了。巴菲特希望合伙人选择现金,那么波克夏和多元零售的股票就成了他的。
  ●43岁:1973年,巴菲特买入了《华盛顿邮报》股份超过5%,此时认识了发行人葛兰姆。
  ●44岁:1974年,美国股市不好,所以他大部分已持股的标的价格都在下跌。到了1974年,他花了5,000万美元买的股票损失了25%,波克夏的股价也开始松动,跌到每股64美元,而两年前波克夏的成交价格还有93美元。
  ●50岁以后,巴菲特收购及拥有的公司愈来愈多,雪球也越滚越大,但他投资运用的手法都相同:先评估投资的内在价值、降低风险,运用安全边际原则收购。集中投资、保持在自己的能力范围内,并让这些投资以利滚利,不断复合成长。道理很简单,但这背后的技术和纪律却需要他与旗下员工付出极大的心力。


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