2004中国印刷企业的上市之路

时间:2005-05-12 13:21:18来源:《2005中国印刷业年度报告》作者:小丹

  为了能够在激烈的市场竞争中生存下来,中国印刷企业都在紧张备战,做大、做强无疑成为各印刷企业共同的愿望。这时,资金必然成为中国印刷企业首当其冲的“生存法宝”。对资金的渴望,促使越来越多的企业关注上市。

  上市热潮 空前高涨
  中国印刷企业的上市情结可以追溯到20世纪90年代初期,一批以民营力量为主的内地印刷企业率先开始了对资本市场的探索。先有武汉长印股市试水,再有界龙实业“中华农村第一股”的诞生,紧接着陕西金叶、紫江企业深沪两市挂牌,随后又涌现出了一系列包装概念的股份,如佛塑股份、江苏申龙……
  此后几年,国有阵营中,湖南印刷集团欲依托湖南出版集团,搭车上市;上海印刷集团欲乘新股东入驻,新一轮改制开启之机,谋划上市。我们不断看到有内地印刷企业出于融资的考虑选择了上市。
  印刷企业虽不是资本市场的主角,但总能在股市中看到新的面孔。2004年,中国印刷企业更是掀起了上市热潮。2004年7月,黄山永新股份有限公司成功登陆深交所中小企业板。2004年10月,上海亚洲控股有限公司在新加坡成功上市。此后不久,丰彩印刷包装集团也在新加坡联交所挂牌上市。2004年11月,南方包装集团有限公司在新加坡股市亮相。印刷企业境外上市,或许可以这样理解:2004年,中国印企不再将目光停滞在国内资本市场。
  无论是老牌的大型印刷企业,还是声势咄咄逼人的后起之秀,乃至实力并不算强大者,都纷纷制定出上市计划,憧憬上市后的美好前景。甚有听闻,《印刷经理人》百强榜中排名前30位的企业,至少已有1/3的企业在酝酿上市。这不能不说是中国印刷界的一处新景象。

  境外上市 新的选择
  成熟的市场环境、较低的入市门槛,境外上市已然成为2004年中国印刷业的一大主题。
  亚洲控股、丰彩集团、南方包装在新加坡上市,雅昌、虎彩、劲嘉、东港安全印务拟香港上市。面对国内印刷企业的这股境外上市浪潮,人们心中不禁涌起无数个疑问:无论从规模、技术、资金,还是从品牌的影响力、管理的先进性等方面来看,内地印刷企业比起其他产业尚显羸弱,为何还是如此无怨无悔地钟情于海外证券资本市场呢?实际上,融资是主要目的。
  上市融资无外乎两种渠道,一是在深沪交易所上市,一是境外上市。对中国印刷企业而言,在国内本土上市固然会占尽得天独厚的优势,但对一直在内地市场等待上市的企业来说境外上市无疑具有更大的诱惑力。因为境外上市的门槛远低于国内,申请效率高,对申请企业的赢利率要求低,执行的是宽进严出、事后监管的政策。更为重要的是,目前监管部门对内地企业境外上市的规则放松,为内地企业境外融资创造了条件。与此同时,海外证券市场也开始频频向内地企业招手。据悉,目前不少海外交易所及上市中介机构都在内地设立了办事处,直接与内地企业联络,帮助企业分析海外资本市场上市的可行性,解决上市过程中遇到的诸多难题。
针对国内印刷企业钟情于境外上市的这一现象,一位业内专家如是点评,“如果国内印刷企业能够在境外上市成功,对中国印刷业来讲,肯定是一件大好事。但在准备上市之前,印刷企业需要认真思考上市的动机、上市的时机、上市的地点,以及中介机构的选择等问题,要‘精修栈道’”。

  机遇与风险并举
  上市是机遇,也意味着风险。
  上市可以促使国内企业与国际接轨,使投资主体多元化,促进企业的管理和技术创新,更能满足企业发展的需要。运作得好,不仅可以为企业筹措大量资金,而且可以解决企业在体制和结构上存在的深层次问题。另外,通过境外上市还能在国际市场中树立企业形象,提高公司的知名度,有助于国内企业融入国际市场。
  在众多中国印刷企业雄心勃勃地为上市大张旗鼓之时,也有些操作不当者的失败教训传来。他们中有的淹没在滚滚的资本洪流之中;有的不得不将紧锣密鼓的上市计划束之高阁;有的没有及时抓住骤然放大的融资机会,错过了做大、做强的机会;有的则将募集资金挪作他用,未能坚守主业,背离了上市初衷。先行者们种种不尽如人意的表现,也让后来人清醒地意识到,上市之路荆棘密布,即便上市成功,企业在获得融资捷径的同时,更多的将是面临挑战,甚至还要承担被收购以及摘牌的风险。
  从行业现状来看,印刷企业大多规模较小,达不到上市标准;而作为传统产业,印刷业缺乏新的赢利模式,投资回报率相对偏低,对社会资本的吸引力不大。搭乘了上市快车的印刷企业,绝大部分是具有高科技及环保含量的包装股,纯粹的印刷概念股寥寥无几。
  2004年上半年,有“创业板雏形”之称的中小企业板姗姗来迟,它的降临一度让酝酿上市的中国印刷企业看到了希望,点燃了他们拟入中小企业板的信心。黄山永新股份有限公司成为首批进入的40家企业之一。但目前国内推出的中小企业板,其相关法律法规、上市发行条件、上市规则与主板要求并无二样。如此高标准的要求,依然令不少中国印刷企业望而却步。
  由此可见,上市对国内的一些印刷企业而言并不是解决资金难题惟一的灵丹妙药,所以更要量力而为。

  结束语
  上市对中国印刷业的发展影响深远,更引发了业界对国内印刷企业发展之路的新一轮思考。
  中国印刷企业的上市浪潮正在酝酿之中。此时,我们在资本市场还能够依稀看到中国印刷企业的身影,并不时有新面孔出现。上市的曲折和教训,并未使中国印刷企业因噎废食。积极但不冲动,越来越多的拟上市企业开始冷静对待这一资本运作领域。


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