要以“包容性”眼光看投机

　　任何“投资”难免都带有一定投机性。像巴菲特和芒格那样通过长期投资获得丰厚回报的成功实践之所以如此难能可贵化妆品包装，就是因为很少有人能具有他们那种调研所投资对象的投资价值并具体介入公司治理和经营管理过程的条件和本领，当然也更不容易培育起那么成熟稳定的投资心态。尤其在上市公司不分红少分红，一分红就马上扣税除权的情况下，大多数中小投资者很难通过长期持股获得理想的投资回报。非要苛求投资者把股票投资“规范”成类似以获取利息积累为目的的长期投资行为，对于无论在资金能力和获取利息积累为目的的长期投资行为印刷市场，对于无论在资金能力和获取信息条件上都明显处于相对弱势的投资者尤其是散户群体，显然是不公平的。大多数投资者只能按照股价指数和政策性因素的变化趋势来判断股价走势，并且主要通过股票交易的涨跌空间来赚收益。无论是买入抄了底，还是卖出赚了钱，即使不无一定的投机性组合印刷，一般也都是无可指责的正常投资行为。事实上，投资中石油的巴菲特不也对投资收益感到比较满意的时候毫不犹豫地选择了获利了结吗？可见，投资和投机，你中有我，我中有你字库，只有互为依存，才能相得益彰。现实生活中根本不可能存在完全不带投机性的单纯投资行为。在我国投资市场单一、基金代客理财的水平又比较低的条件下，人们形成“存钱不如花钱，储蓄不如炒股，投资不如投机个性化印刷，长持不如短炒”的看法是不奇怪的。沪深股市之所以容易发生大起大落的波动，是有着深层次的内在结构原因的。把股市的不稳定或者说投机性归咎于中国人的天性嗜赌，不是无中生有，就是张冠李戴。法律只是明令禁止违反有关法规的内幕交易和市场操纵，但并不禁止投资者在法律和市场规则允许的范围内利用一定的金融工具和技术手段谋取包括股票价差在内的投机性利益。美国的金融危机告诉我们爱色丽，无论是金融衍生产品、对冲基金，还是内幕交易、帐外交易，这些东西实质上反映的并不是资本机构利益集团与大多数普通投资者的利益的一致性，反而是很大程度上甚至根本上的不一致。说白了，这种游戏规则其实是只允许一部分人投机而不允许另一部分人投机。如何在维护资本权利的同时维护投资者获得投资回报的权利。对于为中国经济的增长和国民财富增长助一臂之力的中国的中国资本市场来说票证印刷，更多以“包容性”眼光看投机，也就显得格外重要。大族冠华