3.小心贪婪的愚行
● 你知道人们会有贪婪、恐惧和愚蠢的行为，只是不知道出现的顺序会是什么。
● 无知加上借贷，结果可就好玩了。
● 在七宗罪当中，“嫉妒”是最愚蠢的，因为嫉妒他人的时候，你心里一定很不好过、感觉很糟。
● 别人贪婪时，我们就该戒慎恐惧；别人感到恐惧时，我们就要贪得无厌。
4.你所付出的代价
● 不知为何，人们总是从价格、而非价值中得到启示。“价格”是你付出的，“价值”才是你得到的。
● 重点是，股市基本上是设定股价的地方，所以其存在是为了替你服务，而不是左右你的决定。
● 股价最初是由公司基本面所主宰，但在某个时间点之后，便会被投机客所左右。这样的情节总是一再上演：智者起头之后，便由蠢蛋结尾。
● 针始终在等待泡泡，当两者相遇，泡沫破裂，才会有新一波的投资人学到一些古老的教训。
● 我从来不想在股市赚钱，我买股票时总是假设股市明天就会关门，五年之后才会重新开始交易。
四、独特的投资与经营管理观念
对巴菲特来说，除了建立在理性基本面的分析与判断之外，投资领域内没有任何一成不变的定律可言，所以他一直坚持按照自己的意志独立工作，从而保持一贯的投资特点。在挑选股票时，巴菲特从不听信上市公司的一面之词，他认为，一个投资者不能只依赖管理阶层的报告来了解公司，因为在解读这些资讯时，很容易受到一些误导。因此他认为每个投资人都应该尽可能多了解同一行业的市场竞争者，透过比较来归纳出客观公正的结论。
然而巴菲特的投资法有四个步骤，对于一般习惯在市场短线进出的投资人来说会相当不可思议。一、别理股市。巴菲特说：“买一支股票，要有把握股市即使关闭一两年，我们也能安心生活。如果你没有持有一支股票十年的准备，那么你连十分钟都不应该持有。”二、别担心经济。巴菲特认为没有人能预测经济或是股市；如果你选的股票只有在特定的经济环境下才能获利，并需要不断调整投资组合，迟早会碰到经济情势反转、股票亏损的情形。三、买事业而不是买股票。买进股价比公司内含价值低的股票，挑选一家值得投资的事业而不是股价。四、管理投资的企业组合。因为不以股价的波动决定投资的成败，因此投资人应该集中投资几支具有潜力的股票。
1.为何不分散投资
● 我没有办法同时投入五十或七十五件事。那是诺亚方舟式的投资法，到最后你只会得到一个动物园。我喜欢把够多的钱放在少数几项投资当中。
● 分散投资是用来保护无知的。如果你知道自己在做什么，就没理由分散投资。
● 华尔街需要活络的交易才能赚钱；而你得不动如山才能致富。
● 为什么不将资产投资在你真正喜欢的公司？就像梅·蕙丝（Mae West）说的：“好东西能多一点是再好也不过了。”
● 只有不知道自己在做什么的投资人，才需要广泛地分散投资。
● 人生中只要别犯太多错误，就算只做对几件事也能成功。
2.你的竞争优势圈
● 投资一定要理性；如果不懂的话，就千万别去做。
● 如果你很了解一个观念，你的说明就应该让大家都听得懂。
● 如果他们需要我的协助才能管理公司的话，那我们双方的问题可大了。
● 我们的方法非常简单，就是努力收购具备良好（甚至非常亮丽）的经济基本面、由诚实能干的人才所管理的公司，然后用合理的价格买。这就是我所做的。
● 如果在自己的竞争优势圈中找不到标的，我们不会扩大范围，而是耐心等候。
● 任何企业领导人想做的事，就算再蠢，部属都会马上提出各项研究来附和。
● 在商业的世界里，后视镜总是比挡风玻璃清楚。
● 有些专精某个行业的人——也可能是优秀的运动员或明星——会开始觉得自己可以告诉社会大众该怎样过日子；我对这种人总是充满怀疑。以我们来说，认为自己光是因为很会赚钱，就能对每个议题提出比别人更好的建议——这种想法真是疯狂。
● 影响投资成败的不是经济，而是投资人本身。
3.长期经济价值是剥削股票短线投机客的秘诀
● 股市是一场打击手不挥棒也不会被三振出局的球赛。你不必每一球都挥棒——你可以静待好球出现。问题是，如果你是资金经理人，周遭的球迷会不断喊叫：“挥棒啊，你这个混混！”
● 历史的殷鉴告诉我们，人类是不会记取教训的。
● 把股市的波动视为你的朋友、而非敌人——从愚蠢的行径中获利，但不要做蠢事。
● 当绩优企业因为一些异常情形导致股价遭到错估时，就是投资的大好机会。
● 不确定性正是长期价值投资者的好朋友。
● 无论才华多高、付出的努力多少，有些事还是需要时间。你不可能让九个女人怀孕，然后寄望一个月后得到一个宝宝。
● 如果只要了解公司过去历史就能投资获利的话，那么最富有的人恐怕都是图书馆员。
● 只买你乐意长期持有的股票，而且要假设未来十年股市都不会交易。
● 今日的投资者，无法从昨日的成长中获利。
● 对我来说，股市根本不存在。那不过是个可以观察愚蠢行径的地方。
● 我们不会预测未来一年股市、利率或企业活动的发展，现在不会、过去不会，未来也不可能做这样的事。
● 在我认识的亿万富翁里，财富只会突显他们的本性。如果他们在发财之前就是个混蛋，那么现在只是个拥有十亿美元的混蛋。
五、谨慎与耐心造就成功
买股票资金安全最重要，巴菲特告诫投资者：“要永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市，一旦这些钱的流动性受到了限制，就不能弹性运用，除非你不计较亏损的成本。”巴菲特认为，负债对投资人是有害的，只有持有现金才最安全。巴菲特对投资人提出这样的建议：“在股市下跌时买入，在股价上涨时，如果看不准就不要再加码，先耐心等等看，在确认股票还会上涨时再买入，但量一定要小。”
巴菲特投资组合中的公司有三大基本特色：一、容易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须都是自己了如指掌、且具有前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业，即使说得天花乱坠也毫不动心。二、始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，他们会尽可能避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增资等途径榨取投资者钱财的企业，一概拒于门外。三、资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当大的比重，这类企业一般是外资进入市场的首选，同时独特的行业优势也能确保收益的平稳。从这三大特色，也可看出巴菲特谨慎保守的性格。
“如果我挑选的是一家保险公司或是一家纸业公司，我会想象自己是它们唯一的继承人，而且它们是我们家庭拥有的唯一财产。接下来我会思考该如何管理这家公司？我应该考虑什么问题？我面临什么困难？我的竞争对手是谁？我的客户是谁？然后我会与我的客户对话，从中了解若与其他竞争企业相比较，我所面临的优势与劣势为何？如果我思考了这一切，我想我会比这家公司的管理阶层更了解它。如此一来，我才能决定是否买进这家公司。”巴菲特曾如此说明他的决策过程。
巴菲特认为投资人除了应该具备准确的分析力、坚强的自信心、坚定的意志力与坚持不懈的努力，还需特别修炼忍耐的功夫。
巴菲特一直遵循价值投资的理念。所谓价值投资法就是在金融市场当中，寻找经营体质稳健、中长期获利可期，但是短线价格纸估、遭到市场错杀的投资标的。然后耐心等待、长期持有，以获得丰厚可观的大波段报酬空间。他不只一次告诫投资者：“要寻找引人瞩目的公司，而不是股票！公司的价值决定了价格，因此价值投资才是金。”
摘自：《看见价值巴菲特一直奉行的财富与人生哲学》
玛丽·巴菲特&大卫·克拉克 著
胡玮珊 译
先觉出版投份有限公司 出版
|
