【大趋势】机会与风险共存 关键全在于决策——印刷板块上市公司2015年上半年报分析

　　上市公司上半年报的数据显示厂商信息，规模企业尤其是企业领导有着成熟经营理念的企业，他们的抗压能力较强，取得了令人称道的成绩。绿色印刷

　　上市公司是企业中的佼佼者，也应该是行业经营状况的晴雨表。真正以印刷作为主业的上市公司为数有限，宝钢包装是唯一一家踩着上半年的牛市于6月份跻身进上市公司行列的与印刷有关联的企业。该公司的上半年报显示电子商务，在其上半年全部17亿元营收中，印铁的营收为3.39亿元，占比19.91%。EFI

　　事实上，不同机构对印刷板块的理解与划分也不尽相同，而且有越来越宽松的感觉流程，于是与印刷有点关联的包装企业进来了，文化产品生产企业进来了，印刷耗材生产与印刷设备制造企业也进来了。本文将从印刷企业(11家)、包装企业(7家)、部分相关联的其他企业(4家)三个层面来分析印刷板块上市公司上半年的经营情况。文中所述仅代表个人观点，不当之处欢迎指正。色彩管理

　　以印刷为主营业务的11家企业经营状况分析收购

　　2015年的经济形势整体严峻，用李克强总理的话是“当前世界经济复苏进程复杂曲折”金融危机，但上市公司上半年报的数据显示，规模企业尤其是企业领导有着成熟经营理念的企业，他们的抗压能力较强，取得了令人称道的成绩。除了像劲嘉股份、东风股份以烟包印刷为主业的企业以及东港股份这类以票据为主业的企业一如既往高歌猛进外，处于下行段的以书刊印刷为主业的盛通股份所取得的进步尤其值得肯定。喷绘机

　　处于第一层面的11家印刷产值占半的上市企业利通，营收较去年同期上升的有7家，仅陕西金叶、天津磁卡至今未能挽回去年就已出现的颓势，继续着两位数的下滑，其中又以陕西金叶的17.9%为最。紫江企业的降幅仅为3.81%，当属正常波动凹印，不足为怪。雅昌

　　相对而言，上半年表现最为糟糕的是以票据印刷为主业的鸿博股份，去年还是21.44%的营收增长，今年不仅营收出现10.83%的下降，更为严重的是利润从上年同期的1843万元变为亏损678.49万元高宝，以致与天津磁卡一起沦为净资产收益率为负值的企业。对于上述情况，企业给出的解释是：“公司票证业务收入和利润较去年同期略有下降;同时，无纸化彩票代购业务自2015年2月25日起暂停。”仔细分析报表可以发现，上半年2.4亿元的票证印刷营收同比去年仅下降千万，可能是参与低价竞标的缘故区域报道，产品毛利率却从上年的29.39%降至25.92%。同时，包含无纸化彩票代购业务在内的其他营收减少了3700万元，其毛利率去年还是22.03%，今年已跌至12.95%。如此大起大落值得企业管理层反思。书刊印刷

　　上述11家上市公司除了鸿博股份亏损外，利润为负的还有天津磁卡检测系统及仪器，其相比去年同期减亏94%。利润负增长的有3家，分别是陕西金叶、界龙实业与姚记扑克，其中又以陕西金叶为最，降幅达34.26%。在涉足烟包印刷的企业几乎一片红火的时候，陕西金叶始终走得跌跌撞撞质量控制，让人大跌眼界。长荣股份由印机制造业通过大力度收购进入烟包印刷领域，其增长势头惊人，仅一年时间烟包印刷营收已由去年同期的1.09亿元增至今年的1.97亿元，印刷的营收占到企业总营收的48.95%，而去年的占比还仅为28.94%。在上述涉及烟包印刷的4家上市企业中故障分析与排除，按照毛利率高低排名依次为东风股份(49.27%)、劲嘉股份(44.5%)、长荣股份(42.19%)和陕西金叶(32.28%)，陕西金叶产品毛利较之同行要低将近10个百分点，反映出管理上存在严重不足。胶印机